今天上午，國家統(tǒng)計局公布了11月份的CPI(居民消費價格)和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格)。CPI11月回落到了1.6%，為連續(xù)第二個月大幅下降。近年來我國通常將通脹的目標控制在3%以內(nèi)，現(xiàn)在的CPI的水平意味著物價上漲的警報解除了，CPI下降的主要原因來自鮮菜價格的回落以及豬肉價格漲幅大幅收窄，-1.3的PPI也對CPI指數(shù)形成拖累。按照目前的CPI水平和經(jīng)濟弱復蘇的情況，降息的必要性越來越大，PPI同比增長淪為負數(shù)，也增加了降息的可能。

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從最新召開的政治局會議看，全國工作重點已經(jīng)從防疫轉向了“拼經(jīng)濟”，增長成為主旋律。本月中旬將會召開中央經(jīng)濟工作會議，在外需不振出口乏力的背景下，擴大內(nèi)需將會成為經(jīng)濟工作會議的主題，如何刺激消費和投資將是主攻方向。

央行前段時間剛剛降準，貨幣寬松的信號非常明確，但如果寬貨幣而不能寬信用的話，降準的效果將大打折扣--因為降準增加的貨幣供給并沒有流入到實體經(jīng)濟中去，在銀行系統(tǒng)空轉。前期推出的財政金融政策支持重大項目建設、設備更新改造，是促投資帶消費、穩(wěn)經(jīng)濟調(diào)結構的重要舉措，必須狠抓落實，促進寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?，才能盡快落實實物工作量，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎。

降息的作用在于推動企業(yè)追加投資擴大生產(chǎn)，降息減少企業(yè)財務費用，促使個人貸款者按揭貸款，鼓勵消費者消費。對于促進寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗ё饔脕碚f，降息的效果相比降準更為明顯。10月的社融數(shù)據(jù)超預期回落，11月的數(shù)據(jù)尚未出來，預計也不會好到哪里去。為了寬信用，降息可能已經(jīng)是箭在弦上了。

目前來看，降息還有空間。由于經(jīng)濟增速下降，投資回報率也相應下降，進一步?jīng)Q定了利率中樞下降空間。另外居民按揭貸款不良率低，房貸加點有下行空間，住房貸款利率相比較歷史低值也有下降空間。

預計隨著美聯(lián)儲放緩加息，資本外流放緩，央行降息概率將進一步提升。

那么問題來了，降息的話A股哪些板塊最為受益？

降息對于高負債高杠桿經(jīng)營的行業(yè)最為受益。很好理解，降息后，這些高負債的企業(yè)要支付的利息就少了。

第一，地產(chǎn)鏈。降息后，一方面會降低房地產(chǎn)開發(fā)商的財務費用，另一方面會減輕購房者的還貸負擔，從而刺激消費者買房。這對房地產(chǎn)鏈相關的建筑建材、家裝等領域也會有一定的刺激作用。地產(chǎn)鏈上的銀行也是最受益的環(huán)節(jié)之一。

第二，有色金屬。有色金屬行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)的代表之一，資產(chǎn)負債率較高，降息將減少行業(yè)和公司的資金成本和利息支出，直接影響公司和行業(yè)的利潤水平。

第三，券商。降息會刺激投資渠道的擴寬，降低資金入市的機會成本，將更多的資金流向證券市場，刺激券商板塊的拉升。

第四，消費板塊。降息意味著居民存入銀行的錢減少，用于投資與消費的錢增加，導致消費行業(yè)，比如，酒、零售板塊的拉升。

（風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

關鍵詞 有色金屬 按揭貸款 投資決策